10月30日，中国户外用品行业领军企业探路者披露2025年第三季度报告，公司业绩呈现明显下滑态势，同时股东结构出现重要变动，创始人王静完成减持后退出5%以上股东行列，引发市场关注。
前三季度净利同比降67.53%
三季报数据显示，2025年1—9月，探路者营业收入为9.53亿元，较上年同期下降13.98%；归母净利润3303.7万元，同比大幅下滑67.53%；扣非归母净利润2693.7万元，同比降幅达70.46%。经营现金流净额同样承压，为-1.47亿元，同比下降17.8%。
单看第三季度，公司营收3.0亿元，同比下降24.91%；归母净利润1294.29万元，同比下降20.32%。不过值得注意的是，三季度扣非归母净利润为1118.17万元，同比实现12.9%的正向增长，显现出部分业务的复苏迹象。
对于业绩变动原因，探路者在报告中解释称，一方面户外业务受市场环境和新品迭代等因素影响，产品销售不及预期；另一方面，尽管芯片业务发展整体向好，但受汇率波动带来的汇兑损失拖累，综合导致本期业绩下降。
针对探路者的业绩表现及所处户外行业的发展前景，华西证券近期发布业绩点评称，近年来户外行业发展势头迅猛，已接替此前的运动趋势，成为服装细分领域的新增长点。点评同时提到，探路者正围绕主业持续发力，在产品功能性提升、营销投入加大及门店效益改善等方面积极布局，未来有望通过终端折扣率的改善，实现品牌力的重塑与盈利能力的提升。
创始人套现减持
据三季报披露的前十大股东持股情况显示，北京通域合盈投资管理有限公司为最大股东，持股比例为7.80%；北京通域众合科技发展中心持股5.85%；此外，探路者创始人盛发强、王静夫妇分别持股5.43%与4.78%，其中王静已退出5%以上股东行列。
这一变动源于王静近期的股份减持。据探路者10月24日晚间公告，王静于2025年9月15日至10月24日期间通过集中竞价方式累计减持公司股份422.46万股，占公司总股本的0.50%，减持数量接近预披露计划上限。本次减持后，其持股比例从5.17%降至4.67%。
作为中国户外用品第一股，探路者由盛发强、王静夫妇于1999年创立，2003年在北京开出首家专卖店搭建零售网络，2007年获“中国驰名商标”并成为北京奥运会特许生产商，2009年作为创业板首批企业上市。2021年，曾任紫光国微董事长的李明受让股份并通过表决权委托成为公司实控人，盛发强、王静夫妇退出董事会，公司加速推进“户外+芯片”双主业转型。
此次业绩下滑与股东变动，正值探路者双主业转型的关键期。未来，探路者将如何应对户外业务销售压力，化解芯片业务汇兑风险，以及新股东结构下战略推进的连贯性成为市场关注的焦点问题。
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